Bedrijfswaardering
Een bedrijfswaardering geeft een onderbouwde inschatting van wat een onderneming waard is voor een koper. De uitkomst vormt vaak het startpunt van de onderhandelingen bij een bedrijfsverkoop.
Waarom een waardering nodig is
Een waardering geeft een ondernemer en potentiële kopers een gemeenschappelijk uitgangspunt voor onderhandeling. Zonder een onderbouwde waardering baseren partijen zich op aannames, wat het proces vertraagt of tot onnodige discussies leidt. De waardering wordt ook gebruikt bij interne overdracht, bij geschillen tussen aandeelhouders en bij het aantrekken van financiering. In veel gevallen is de uitkomst een bandbreedte in plaats van één vast bedrag.
Veelgebruikte waarderingsmethoden
De discounted cashflow (DCF) methode raamt de toekomstige vrije kasstromen en verdisconteert deze naar een huidige waarde. De multiples-methode vergelijkt de onderneming met vergelijkbare bedrijven die recent zijn verkocht, meestal op basis van een factor over de EBITDA. Voor kleinere ondernemingen wordt soms ook de intrinsieke waarde van de activa als referentie gebruikt. Elke methode heeft eigen aannames en beperkingen, waardoor het gebruikelijk is om meerdere methoden naast elkaar te leggen.
Wat de waarde beïnvloedt
Naast de financiële cijfers spelen factoren als klantconcentratie, afhankelijkheid van de eigenaar, herhaalomzet en de kwaliteit van het management een rol. Kopers kijken ook naar de marktpositie, groeipotentie en risico's zoals lopende rechtszaken of achterstallig onderhoud aan bedrijfsmiddelen. Een onderneming die minder afhankelijk is van één persoon wordt doorgaans hoger gewaardeerd, omdat de continuïteit na overdracht beter is geborgd.
Kernpunten
- Een waardering is een onderbouwde inschatting, geen exacte prijs
- DCF en multiples zijn de meest gebruikte methoden in het mkb
- Klantconcentratie en eigenaarsafhankelijkheid drukken vaak de waarde
- De uiteindelijke verkoopprijs komt tot stand in onderhandeling, niet alleen uit een rekenmodel
